【发现报告】“股王”贵州茅台上半年净赚298亿元！接下来呢？

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2 . “股王”贵州茅台上半年净赚298亿元！接下来呢？ 8月2日晚间，“茅王”披露了2022年半年度报告。 财报显示，贵州茅台上半年实现营业收入576.17亿元，同比增长17.38%；归属于上市公司股东的净利 润297.94亿元，同比增长20.85%，主要经济指标均保持两位数增长，增速远超过2021、2020两年， 接近2019年的水平。 与此同时，值得一提的是，在今年二季度，贵州茅台取代宁德时代重回公募基金第一大重仓股，包括葛 兰在内的多位明星基金经理均对其进行了加仓；此外，海外最大中国股票基金安联神州A股基金也自6月 开始增持贵州茅台。 股价方面，贵州茅台股价在今年3月16日触及1576元低点后开始反弹，截至6月末时一度反弹近30%， 但自7月以来再度发生回调。 此次，贵州茅台中报各家机构怎么看？ 1 茅台的新供给与新需求 

3 .从生产条件看，虽然公司15.03平方公里的核心产区尚未充分利用，但生态环境仍对茅台酒有着产能限 制。 为了使更多的消费群体能够接触茅台酒，公司今年通过在茅台1935产品中增加茅台酒基酒勾调、推出 2%茅台酒含量的茅台冰淇淋、利用更高价位非标产品的拔高产品价值，茅台酒正在布局实现更大收益 的新供给、新应用。 而茅台冰淇淋销售及i茅台平台的运营，也吸引了一批尚未接触过茅台酒的年轻消费群体，并培养其成为 潜在消费人群，创造新的消费需求。 2 产品结构加速优化 22H1茅台酒/系列酒营收499.7/76.0亿，同比+16.3%/+25.4%，Q2同比+15.0%/+22.0%。 华泰证券认为，茅台酒保持优异增长主要系非标产品量价齐升（部分非标产品提价、i茅台投放高价位非 标酒）、飞天投放亦有增加；系列酒增长主要由茅台1935贡献（Q2在i茅台含税销售额超10亿）；此 外，公司加快产品结构优化升级，开发推出虎茅/珍品/茅台1935/100ml飞天茅台等新品，精准做好投 放和推广，销售势头向好。 分 渠 道 ， 22H1 直 销 / 批 发 收 入 209.5/366.1 亿 ， 同 比 +120.4%/-7.3% ， Q2 同 比 +112.9%/-10.8% ， Q2直销收入占比同比+18.1pct至39.8%，直销渠道收入占比大幅提升。 3 全年展望 消费需求持续复苏，稳扎稳打推进旺季动销。 招商证券渠道调研反馈，随着中秋旺季的临近，茅台批价持续回升，当前原箱/散瓶批价分别在 3150/2800元左右。 

4 .展望下半年，去年基本面的低基数，经济稳增长对刚需消费的拉动以及流动性推动的财富效应背景下， 高端白酒的渠道信心以及景气度持续恢复，而茅台将凭借强大品牌力以及更加积极主动的营销策略，更 加从容不迫推动旺季动销。 参考报告 【财报】贵州茅台2022年半年度报告 【华泰证券】贵州茅台（600519）：业绩符合预期，i茅台贡献主要增量 【信达证券】贵州茅台（600519）：茅台的新供给与新需求 【东方证券】贵州茅台（600519）：直销渠道快速发展，白酒龙头行稳致远 以上内容仅供参考，不构成投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。 

5 .关于发现报告 发现报告，100万+用户查找报告的首选！ 依托于海量的行业、上市公司、宏观策略等研究报告，采用智能搜索引擎、文档结构化 解析、AI语义识别等技术，是整合海量、优质报告和数据的检索服务平台。 我们收录了320+万份的研究报告和2300+万份的数据报表，每天高效地支撑着大批市 场研究、咨询顾问、金融投研、商业分析等人员的专业性工作；同时，来自各行各业的 产品、营销人员、甚至学生朋友也在这里找到了大量有价值的内容。 联系我们 电话：0512-88971002 商务合作（微信）：hufangde04 地址：中国（江苏）自由贸易试验区苏州片区苏州工业园区旺墩路269号圆融中心33楼